企业通过IPO融资、寻求规模扩张急迫，扎堆上市队伍正在扩容。

　　今年的深圳市作政府工作报告提及，深圳实施企业上市发展“星耀鹏城”计划。2022年新增境内外上市公司30家以上，新培育“独角兽”企业5家。

　　2022年已过半，截至7月底，数据显示，今年以来，深圳已有15家公司成功在A股上市，首发募资资金合计179.075亿元。

　　IPO排队企业中，包含已受理、已问询、已回复、已反馈、已预披露更新、领取核准发行批文、已通过发审会、已审核通过、待上会、证监会注册、正在发行等共有80家，拟募集资金791.1亿元。

　　数据显示，与国内主要城市相比，深圳拟募资规模排在第三位。北京、上海IPO排队各达87家、80家，拟募集资金分别为1011亿元、799亿元；广州IPO排队有38家，拟募资总额262亿元。

　　目前，由于科创板与创业板、北交所实行注册制，深交所主板、上交所主板实行的是核准制，上市的标准和路径均有所不同。与以往核准制不同的是，注册制信息披露过程存在多次书面问询与反馈，交易所审核过会后还将在证监会予以注册。

符合板块定位至关重要

　　数据显示，截至目前，总部位于深圳的拟上市公司中，在创业板IPO排队家数达45家，占比56.25%，拟融资规模合计495.69亿元；科创板IPO排队数18家、北交所有5家、深市主板有12家。

　　现阶段，深公司在A股上市有以上五大板块可供选择。各个板块在定位、财务指标要求、审核进度、市盈率、流动性均各有要求。

　　据悉，沪深两市主板面向偏传统、规模较大的成熟企业；科创板自2019年开板以来，重点扶持一批硬科技公司，且允许亏损的公司上市；创业板则聚焦“三创四新”，着重强调企业的成长性，企业多为新旧产业融合；北交所坚守服务创新型中小企业的市场定位，重点支持先进制造业和现代服务业等领域，培育一批专精特新中小企业。

　　从IPO排队的行业来看，深圳辖区内待IPO公司所属行业最多的是计算机、通信和其他电子设备制造业，多达35家，占比达到43.75%，这也与深圳的产业特点相关。除此之外，其他同类型的IPO公司集中于电气机械和器材制造业、专用设备制造业、软件和信息服务业。

　　公司自身所处行业及发展阶段将很大影响到上市板块的选择。深圳一家数据治理公司向记者表示，公司计划上市，深圳有创业板，另外公司自身科创属性浓厚，科创板也是一个不错的选择。

　　IPO企业选择符合的板块定位上市至关重要。2021年4月，八马茶叶向深交所提出创业板IPO申请，中间经历三次中止审查。直到2022年5月份，八马茶叶主动撤回创业板上市，三天后又向主板上市辅导备案，8月向深圳证监局申请验收。在创业板IPO获得受理之后，八马茶业共经历了三轮问询。其中，关于八马茶叶的创业板定位与行业分类屡次被问及。

　　除此之外，企业及投行人士确定上市板块时，估值也会是考虑的范畴。中国(深圳)综合开发研究院金融发展与国资国企研究所研究员、注册国际投资分析师余洋向记者表示，科创板、创业板、主板，越往前估值越高，但与之匹配的行业也会相对收窄。

　　数据显示，2021年科创板新股平均发行市盈率为78倍，最高574倍；创业板为48倍，最高333倍。A股IPO市盈率平均为50倍。

　　资深投行人士王骥跃认为，企业上市选择板块首要考虑匹配性，如果同时符合多个板块，当然会希望谋求更高的估值。但实际上随着A股市场逐渐成熟，同类型公司板块间的估值差异并不大。比亚迪原先在中小板上市(现深市主板)，也没影响其估值水平，得到投资者持续热捧。

　　除此之外，若同时满足多个板块要求，地域才会纳入考量范围，王骥跃补充。

监管严格把关

　　从待IPO的企业规模上看，北交所平均拟募资规模为2.35亿元；创业板、科创板分别为11.01亿元、9.57亿元；深市主板平均拟募资9.28亿元。

　　此外，深圳拟上市公司中，保荐券商申报项目前五的是：中信建投有10家、民生证券有9家、招商证券有9家、华泰证券有8家、中信证券有8家。

　　不过，截至7月29日，共有14家深圳公司在上市路上折戟，其中主动撤回的家数有10家，1家终止审查，1家终止注册。

　　深圳市兴禾自动化股份有限公司(下称：兴禾股份)是今年至今唯一一家被否的深圳IPO企业。公司在经历3轮问询之后，原本应进入上会阶段，但最终还是被深交所予以终止审核。

　　深交所问询函显示，两名苹果前员工曾参与兴禾股份部分设备技术方案的评审且驻场，并对接公司主要客户，两年后退出获利约8000万。上市委审议认为：报告期苹果公司要求发行人自查事件后，兴禾股份苹果产业链收入大幅下滑，对持续经营产生重大不利影响。

　　力同科技股份有限公司(下称：力同科技)则在离成功上市前一步遗憾折戟。2022年1月4日，证监会同意力同科技终止注册。究其原因在于力同科技上市过程中存在未合并披露主要客户关联方、涉诉专利设计产品金额前后披露不一致，数据不准确、前后矛盾。力同科技被中国证监会出具警示函。国泰君安以及相关保代也因在力同科技保荐过程中未勤勉尽责收到了的警示函。

　　力同科技2020年7月6日披露的首版招股书中，2019年对第二大客户环球佳美的销售收入占比为15.21%。2021年10月的注册稿中，该条目下却加上了深圳市法利盈科技有限公司的销售收入，占比0.28%。对此力同科技给出的解释是，上述两家主要客户实控人为父子关系，视为关联方，因此对两家公司销售进行合并计算。

　　除此之外，力同科技两项发明专利在2020年被宣告无效，这一专利的影响在几次问询的回复却不尽相同。力同科技称，2017年至2020年6月30日期间，其涉案专利的销售收入占比分别为17.25%、16.62%、7.70%及5.14%。而过会后，上述专利在销售中占比变成了18.68%、18.52%、16%及18.21%。

　　IPO主动撤回的10家深圳公司里，大多也经历了多轮问询，内容涉及持续运营能力、关联交易、研发费用、与同行业可比公司存在差异等方面。

　　从排队企业注册成功总用时来看，按IPO受理日期与注册成功日相减计算，深圳年内上市的15家上市公司平均天数为311天，2021年同期40家IPO公司则为300天。上半年深圳上市公司创业板注册成功平均用时为350天，科创板用时319天，北交所用时192天，沪深两市主板平均用时314天。

（文章来源：21世纪经济报道）