7月7日上午，融通创业板指数基金司理蔡志伟在参与网易财经“聚焦全球金融市场大震荡”直播时表示，创业板已往10年履历了“两熊一牛”，在四个周期的作用下，目前创业板或正处于第二轮牛市之中。

创业板已往10年履历“两熊一牛”

蔡志伟表示，创业板2020年上半年体现非常好，A股市场在全球来说都是占优的状态，海老手业涨幅结构主要看两个偏向：科技和医药消费，由于创业板指身分股结构主要是科技+医药，以是本年上半年体现优秀。

创业板已往十年里履历过两轮熊市以及一轮超等大牛市，创业板2009年10月30号设板，牛市是从2009年代朔直延续到2010年下半年，这与客岁7月22日科创板注册制革新是同样的气势气魄。

从2010到2012年，在第一轮熊市期间，创业板跌幅靠近腰斩，第一轮熊市背后的泉源是宏观政策转向和基本面业绩透支，从2010年调解到2012年的585点触底后，创业板迎来源史上第一轮超等大牛市，央行多次降息降准，券商两融业务兴起，场外配资大发作，杠杆资金簇拥入场，导致一场非常疯狂的杠杆牛。

整轮杠杆牛市从2010年10月份连续到2015年6月份，创业板指数涨到4037点，就在创业板突破4000点当天，上证综指恰好也突破了5000点，由于疯狂上涨，创业板指整体估值水平大幅攀升，最高靠近140倍的PE，估值泡沫化扩张靠近4倍，该情形由四个周期配合推动形成，起首是2013年起中国开始大范围建设4G，推动4G移动互联网期间，其时智能手机大幅普及。从政策端看，革新政策麋集，包括外延并购放松、“大众创业，万众创新”、沪港通开放等。从流动性看，钱币宽松，而且央行降息降准的政策连续不停，以是流动性比力宽松。末了是红利周期的到来。

在疯狂事后就是泡沫的幻灭，从2015年6月份到2018年底，整个时间连续了三年半，然后迎来创业板汗青上第二轮超等大熊市，跌幅达70%。

创业板或处于第二轮牛市中科创牛可期

蔡志伟认为第二轮牛市可能会在四重周期的配合驱动下产生，分别是：5G引领下的新一轮科技创新周期，资本市场革新的政策周期，全球钱币大宽松的流动性周期和企业红利上行的红利周期。

创业板指颠末长达近4年的调解，自身估值水平、红利水平都得到大幅改善，当前已进入信息化孵化期间，科技产业是主导产业，5G、人工智能、新能源汽车等相干产业是引领本轮科技创新周期的紧张行业，在格式比力确定的条件下，政策也在发力，对科技产业出台了相干产业政策，重点扶持科技产业进一步发展，科技产业在这一轮科技周期里享有汗青性的发展时机，科技企业也会长期受益于自主可控。

受疫情影响，海内GDP三驾马车：投资、消费、进出口，消费与进出口在这轮疫情中受到影响，唯一能发力的是投资，除了基建还重点发力新基建，新基建就成为了扩大内需非常紧张的抓手。

从政策端来说，中央对资本市场革新的器重水平亘古未有，详细革新蔡志伟认为是从三个维度去做：融资端、投资端、机构端。本年的重头戏是创业板的注册制革新，落地进度是超预期的，重点支持包括传统产业和新技能、新产业、新业态深度融合的相干企业。

海内也受到了疫情影响，做了逆周期调治，央行也在举行降息降准，社融触底回升，由于全球大宽松，外资正在积极设置A股，外资是这两三年里非常紧张的增量资金，得益于中国的防疫坚决有力，中国经济回暖也比力快，人民币也稳中有升。在国际比力里，中国的A股市场照旧很自制的，性价比很高。另外住民资金也在趋势性入场，由于钱币基金收益率大跌，A股设置的吸引力上升。

末了是红利周期到来，企业红利从2018年底四序度确立的基本面上行周期，创业板四序度确定红利底后，红利增速连续四个季度在改善。同时在疫情之下，2020年一季度创业板红利增速3.9%，大幅跑赢沪深300的-18.9%，当前创业板所处的状态与已往2014年比力相似，后续预计红利会连续改善，长期来看照旧处于上行的红利周期。

结论很明确，蔡志伟认为创业板的第二轮牛市大概率已经启动，科创牛也是可以期待的，在四重周期的叠加之下，预计创业板另有比力大的空间。一方面是红利加速，二是流动性保持宽松，从政策角度来看，最快8月份到9月份，创业板注册制就有可能落地，规范化的并购重组也重新启动。

末了是资金推动，由于增量资金在连续入市，包括下半年的外资、机构和住民预计会加速入市，在资金的推动下市场仍然有比力大的时机。