上周末，管理着1350亿美元资产的双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官，被称为“新债王”的冈拉克在接受采访时指出，美联储通过借贷和债券购置等壮举“支持经济”，这在疫情危急期间确实缓解了市场的动荡，但这可能会破坏市场定价。

　　自从疫情发作以来，美联储已斥资数万亿美元来支持经济发展，包括购置大量公司债券等，这些积极确实将摇摇欲坠的市场从水深火热中拯救出来，但同时也使得美联储的资产欠债表飙升至超7万亿美元。

　　上周，达里奥在最新发言中，也提及对美联储救市行动造成后果的担心。他提到受美联储政策滋扰，当前资本市场已经不再是以传统方式设置资源的自由市场：

　　不到一周内，两位金融大佬前后发言都将矛头直指美联储，冈拉克对美联储决议者的激进贷款行动表示震惊：

　　“美联储已决定全力以赴，以减少市场和经济动荡。他们走的比以往任何时候都远。但如果疫情再度发作，引发市场的再度下滑，那么美联储可能还会祭出更激进的措施。”

　　为拯救经济，美联储向市场开释了流动性，动用了购置公司债等工具，冈德拉克品评此举违反了美联储章程：

　　“美联储认为其时的市场是绝望的，因此需要采取非通例的手段，但这违反了1913年的《联邦储备法案》。”

　　更糟糕的是，美联储此举将会带来严重后果。

　　这位本年60岁，有着35年投资经验的债券投资传怪杰物，其在买卖业务生涯中已经度过了多次危急。他是为数不多的在2008年次贷危急前发出警告的投资者之一，此前曾谈到企业信贷危急已经迫在眉睫，公司的账面债务水平创汗青新高。

　　在最新访谈中，他再次提及自己的担心。

　　冈拉克指出，要害的风险在于——投资级公司债券市场中很大一部门处于BBB，即信贷评级的最低级别，这些债券很容易就会酿成垃圾债券：

　　“公司债券的刊行过多，导致债券代价水平已经被大大推高，持有这一篮子资产的人终极可能会丧失本金。”

　　而美联储的购债计划令债券一直在目标代价内颠簸，导致了公司债券市场的狂热。然而，这是伤害的。

　　他以LQD买卖业务所买卖基金为例，指出BBB级债券没有太多回报，但是他们遭下调至垃圾级的风险却很大。一旦它们的评级被下调，其定价将会受到严重影响。

　　可以说，美联储大肆回购资产，实在只是在推迟违约潮的产生。但若真正发作，信贷市场的瓦解比2008年金融危急的后果“严重得多”。如今，停业潮的征兆已经初露：

　　“一些杠杆麋集资产，好比抵押型房地产投资信托基金和其他类型的投资，似乎已经濒临停业。”

（文章来源：金十数据）